2025년 하반기 IPO 시장의 기대주로 손꼽히던 대한조선이 코스피 상장 첫날부터 강한 상승세를 보이며 이목을 집중시켰습니다. 공모가 5만 원에서 시작해 한때 9만9400원까지 치솟았고, 최종 종가는 9만2400원으로 마감했습니다. 상승률은 무려 84.8%에 달합니다. 시가총액은 단숨에 약 3조5500억 원에 이르며, 유가증권시장 120위권에 이름을 올렸습니다.
약세장을 보이던 코스피 흐름 속에서도 이처럼 눈에 띄는 성과를 기록했다는 점에서 대한조선은 상장 효과 이상의 시장 주목도를 확보한 셈입니다.
높은 영업이익률로 주목받은 수익 구조
대한조선의 1분기 영업이익률은 22.6%로, 국내 조선업계에서 단연 가장 높은 수준을 기록했습니다. 이는 삼성중공업(4.9%)이나 한화오션(8.2%)보다 3배 가까이 높은 수치입니다. 작년 기준 매출은 1조756억 원, 영업이익은 1582억 원으로 전년 대비 각각 32%, 340% 증가했습니다.
중형 조선사로서의 규모는 대형사에 비해 작지만, 철저한 원가 관리와 공정 최적화를 통해 수익성 중심의 경영을 실현하고 있는 점이 강점으로 작용하고 있습니다.
자체 블록 생산 통한 공정 내재화 전략
대한조선은 조선업 공정의 핵심인 블록 제작을 사내에서 직접 수행하는 구조를 갖추고 있습니다. 이를 통해 외부 조달로 인한 일정 지연이나 품질 불안을 최소화하고, 안정적인 생산성과 납기 준수율을 높였습니다.
특히 ‘텐덤 공법’을 도입해, 한 도크에서 한 척의 선박을 건조하는 동시에 후속 선박의 일부를 병행 건조하는 방식으로 도크 회전율을 크게 향상시켰습니다. 이는 단순한 효율성 향상을 넘어, 고객사와의 신뢰 확보 측면에서도 긍정적인 영향을 주고 있습니다.
중국산 후판 활용으로 원가 경쟁력 확보
최근 대한조선이 눈에 띄는 수익성을 보인 또 다른 배경은 자재비 절감 노력에 있습니다. 전체 후판 사용량 중 중국산 저가 후판의 비중을 50%까지 확대함으로써 원가 부담을 낮췄습니다.
이러한 원가 절감은 수익 구조를 더욱 안정적으로 만들었고, 변동성이 큰 철강 원자재 가격 환경에서도 고정비 부담을 최소화하는 데 기여하고 있습니다. 이 같은 전략은 향후 원자재 시장의 변동성에 대응하는 유연한 경영 기반으로 이어질 것으로 보입니다.
IPO 청약 흥행과 기관투자자 신뢰 확보
대한조선의 일반 청약 경쟁률은 238.1대 1을 기록했으며, 약 17조8600억 원의 청약 증거금이 몰렸습니다. 기관 수요예측에서는 참여 기관의 99%가 공모가 상단 이상을 제시했으며, 절반 이상이 의무보유 확약을 제출한 점은 주목할 만합니다.
이는 대한조선이 단기적 흥행을 넘어, 중장기 성장성과 시장 신뢰를 모두 확보했다는 방증으로 해석됩니다. 2022년 LG에너지솔루션 이후 가장 높은 확약률이라는 점에서도 투자자 신뢰의 수준을 가늠할 수 있습니다.
글로벌 수주 확대와 친환경 기술 투자 계획
대한조선은 이번 상장을 통해 확보한 자금을 활용해 글로벌 선박 수주 확대와 친환경 선박 기술 고도화에 집중할 계획입니다. 특히 고효율·저탄소 선박에 대한 세계적 수요가 증가하고 있는 상황에서, 자체 기술력 확보는 글로벌 경쟁력 강화를 위한 핵심 과제가 될 것으로 보입니다.
회사 측은 "상장을 계기로 경쟁력 있는 친환경 선박 기술을 시장에 선보이고, 글로벌 고객 기반을 확장하겠다"고 밝힌 바 있습니다.
단기 수급 리스크와 원자재 변수 주의 필요
긍정적인 성장 전망에도 불구하고, 몇 가지 리스크 요소는 고려가 필요합니다. 우선 최대주주 물량의 보호예수 기간 종료 시점이 1년 후 도래할 예정입니다. 이때 전체 유통 가능 주식 수가 80% 가까이 증가할 가능성이 있어, 수급 불균형으로 인한 단기 주가 하락 압력이 발생할 수 있습니다.
또한, 현재 수익성에 기여하고 있는 중국산 후판 가격이 급등하거나, 고부가가치 선박 수주가 예상보다 저조할 경우 실적에 영향을 미칠 수 있습니다.
중장기 실적 성장과 안정적 재무구조 전망
재무적 측면에서도 대한조선은 긍정적인 평가를 받고 있습니다. 부채비율은 2022년 524%에서 2024년 1분기 기준 160%로 크게 개선됐으며, 안정적인 자금 운용 구조를 갖추게 되었습니다. 향후 영업현금흐름을 기반으로 한 재투자와 기술개발이 활발하게 이루어진다면, 중장기적 실적 성장에 대한 기대도 높아질 전망입니다.
대한조선은 대형 조선사와는 다른 중형사만의 전략으로, 선택과 집중을 통한 수익성 기반 성장 모델을 구축 중입니다.
마무리하며
대한조선은 상장과 동시에 시장의 관심을 한몸에 받으며, 중형 조선사의 새로운 기준을 제시했습니다. 높은 수익성과 공정 효율성은 강점으로 작용하고 있으며, 글로벌 친환경 선박 시장 확장과 함께 중장기 성장 가능성도 충분히 기대됩니다. 다만 보호예수 해제 시점과 자재 비용 변수 등은 지속적인 주시가 필요합니다. 투자 전에는 종합적인 리스크 요인을 함께 검토하시길 권해드립니다.
이 콘텐츠는 특정 종목의 매수를 권유하지 않으며, 모든 투자 판단의 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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